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最高法支持監(jiān)管創(chuàng)新 內(nèi)幕交易當(dāng)事人須自證清白

來源：上海證券報     日期：2011-09-30         閱讀：2,393次

隨著最高人民法院一項座談紀(jì)要的出臺，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰內(nèi)幕交易等證券違法行為取得了舉證責(zé)任的重大突破。證監(jiān)會相關(guān)人士昨天表示，今后證監(jiān)會對證券行政案件的主要事實承擔(dān)舉證責(zé)任，但是在內(nèi)幕交易等特殊案件中，當(dāng)事人對于特定事實必須自證清白。

據(jù)悉，最高人民法院今年7月向各省、自治區(qū)、直轄市高級人民法院和新疆維吾爾自治區(qū)高級人民法院印發(fā)了《關(guān)于審理證券行政處罰案件證據(jù)若干問題的座談紀(jì)要》，要求結(jié)合審判工作實際參照執(zhí)行。這份文件一方面是對于證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)行使行政處罰權(quán)力的監(jiān)督，有利于證監(jiān)會推進(jìn)規(guī)范執(zhí)法；另一方面，紀(jì)要考慮到證券行政處罰案件的特殊性，對于實踐中最為突出的證據(jù)問題進(jìn)行了明確，支持了證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)創(chuàng)新市場管理方式。

證據(jù)問題和舉證責(zé)任是司法實踐的核心環(huán)節(jié)，而舉證責(zé)任如何分配一直是證券行政案件的重點和難點。比如內(nèi)幕交易案件，如果按照傳統(tǒng)的司法原則執(zhí)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)全部事實舉證責(zé)任的方式，將極大地限制證券監(jiān)管部門對這類嚴(yán)重危害證券市場的違法行為的監(jiān)管和查處。因此一些學(xué)者多年來一直呼吁“舉證責(zé)任倒置”。

但是證監(jiān)會人士也坦承，我國法律的基本原則是“誰主張、誰舉證”，這一原則具有普遍的適用性；如果完全舉證責(zé)任倒置，讓案件當(dāng)事人自證其罪沒有可能，同時也不利于保護(hù)當(dāng)事人的合法權(quán)益，容易導(dǎo)致行政權(quán)力濫用的新問題。因此權(quán)衡考慮，最高人民法院的“紀(jì)要”在堅持證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)舉證責(zé)任的基本原則下，將部分事實的舉證責(zé)任進(jìn)行適當(dāng)分配和轉(zhuǎn)移。同時，考慮到證券違法行為的多樣性，不同類型違法行為的舉證責(zé)任分配不宜采用同一模式，而是采取類型化的舉證責(zé)任分配方式。

在各類證券違法行為中，內(nèi)幕交易危害嚴(yán)重，因此廣為輿論關(guān)注。這類案件的發(fā)生往往十分隱秘，證券監(jiān)管部門容易掌握的是被處罰的當(dāng)事人知悉內(nèi)幕信息的事實，以及當(dāng)事人在敏感期內(nèi)買賣了相關(guān)證券的行為，但是按照傳統(tǒng)的司法實踐的要求，證明二者之間是否存在關(guān)聯(lián)十分困難。

證監(jiān)會人士對此進(jìn)行了形象的解釋：一位上市公司董事長上午參加了一項重大決策的制定，下午回來跟太太透露了這項信息，第二天這位太太買入了該公司的股票。他知悉重大決策的信息，以及太太進(jìn)行了交易都容易取證，但是他告知太太這項信息的事實很難取證。

但是按照最高法的“紀(jì)要”，只要這位太太不能作出合理說明或者提供證據(jù)排除其存在利用內(nèi)幕信息進(jìn)行相關(guān)證券交易，人民法院就可以確認(rèn)證券監(jiān)管部門認(rèn)定的內(nèi)幕交易行為成立。

這份紀(jì)要根據(jù)內(nèi)幕交易行為主體的不同，或者說主體對內(nèi)幕信息的知悉程度、知悉途徑的不同，對其主觀方面“知悉、利用”的認(rèn)定做出了大體上三個層次的規(guī)定。首先是“進(jìn)行了與內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易活動”，這一標(biāo)準(zhǔn)對于監(jiān)管部門的舉證責(zé)任要求最為寬泛，針對的則是類似上述例子中上市公司董事長這類內(nèi)幕信息的直接知情人。

第二個層次是“證券交易活動與該內(nèi)幕信息基本吻合”，針對的是內(nèi)幕信息知情人的配偶、父母、子女以及其他有親密關(guān)系者。這項認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)相對嚴(yán)格一些，但是證券監(jiān)管部門可以利用開戶、銷戶或者指定交易、撤銷交易的時間與該內(nèi)幕信息形成和公開時間基本一致；買入或者賣出相關(guān)證券的時間與內(nèi)幕信息形成的時間和公開時間的一致性；以及買入、賣出、集中持有等行為與上市公司公開信息明顯背離，但是與內(nèi)幕信息相吻合等事實，推定內(nèi)幕交易行為是否成立。

第三個層次則是“證券交易活動哪個與該內(nèi)幕信息高度一致”，這個層次適用于僅與內(nèi)幕信息知情人有過聯(lián)絡(luò)和接觸者，舉證難度也最大。

事實上，證監(jiān)會在具體行政處罰實踐中已經(jīng)嘗試采用過創(chuàng)新的舉證和推定方法，如光明家具董事長馬中文內(nèi)幕交易案。

據(jù)悉，最高人民法院正在制定“關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、操縱市場等刑事案件的法律適用意見”，這項司法解釋將對7月份的紀(jì)要進(jìn)行具體的落實和細(xì)化。同時證監(jiān)會內(nèi)部也在就紀(jì)要要求各相關(guān)部門建立和完善取證、聽證和執(zhí)法工作。