網(wǎng)上投稿
（本論文由上海律協(xié)信息網(wǎng)絡(luò)與高新技術(shù)業(yè)務(wù)研究委員會(huì)上傳并推薦）
一、文交所相關(guān)政策法規(guī)
到目前為止，我國(guó)出臺(tái)了6部與文交所有關(guān)的政策法規(guī)，分別是
（1）《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的通知》（國(guó)發(fā)〔2009〕30號(hào)）；
（2）《中央宣傳部、中國(guó)人民銀行、財(cái)政部等關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2010〕94號(hào)）；
（3）２０１１年１０月１８日中國(guó)共產(chǎn)黨第十七屆中央委員會(huì)第六次全體會(huì)議通過(guò)
《中共中央關(guān)于深化文化體制改革_推動(dòng)社會(huì)主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問(wèn)題的決定》；
（4）國(guó)務(wù)院出臺(tái)的 《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》 （國(guó)發(fā) 〔2011〕38號(hào)）；
（5）《關(guān)于貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院決定加強(qiáng)文化產(chǎn)權(quán)交易和藝術(shù)品交易管理的意見(jiàn)》（中宣發(fā)〔 2011 〕49 號(hào)）；
（6）《文化部關(guān)于加強(qiáng)藝術(shù)品市場(chǎng)管理工作的通知》文市發(fā)〔2011〕55號(hào)。
二、政策法規(guī)解讀與梳理
（一）文交所發(fā)展歷程
把產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與文化市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)，促進(jìn)文化產(chǎn)品和生產(chǎn)要素的合理流動(dòng)，是2009年國(guó)務(wù)院正式發(fā)布的《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》中的核心指導(dǎo)思想。正是在這種指導(dǎo)思想下，經(jīng)過(guò)兩年的醞釀，2009年，國(guó)務(wù)院核批兩塊拍照，深圳和上海的文化產(chǎn)權(quán)交易所相繼掛牌。
2010年3月19日由中宣部、中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、文化部、廣電總局、新聞出版總署、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等九部委共同簽發(fā)了一個(gè)重要文件——《中央宣傳部、中國(guó)人民銀行、財(cái)政部等關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見(jiàn)》 （銀發(fā)〔2010〕94號(hào)）。文件指出：對(duì)于運(yùn)作比較成熟、未來(lái)現(xiàn)金流比較穩(wěn)定的文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，可以以優(yōu)質(zhì)文化資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流、收益權(quán)等為基礎(chǔ)，探索開(kāi)展文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。文件同時(shí)指出：積極培育流轉(zhuǎn)市場(chǎng)，充分發(fā)揮上海文化產(chǎn)權(quán)交易所、深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所等交易平臺(tái)的作用，為文化企業(yè)的著作權(quán)交易、商標(biāo)權(quán)交易和專利技術(shù)交易等文化產(chǎn)權(quán)交易提供專業(yè)化服務(wù)。進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)文化市場(chǎng)的有效監(jiān)管和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，完善各類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)二級(jí)交易市場(chǎng)，切實(shí)保障投資者、債權(quán)人和消費(fèi)者的權(quán)益。
另外，２０１１年１０月１８日《中共中央關(guān)于深化文化體制改革_推動(dòng)社會(huì)主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問(wèn)題的決定》出臺(tái)，文件指出：加快培育產(chǎn)權(quán)、版權(quán)、技術(shù)、信息等要素市場(chǎng)，辦好重點(diǎn)文化產(chǎn)權(quán)交易所，規(guī)范文化資產(chǎn)和藝術(shù)品交易。加強(qiáng)行業(yè)組織建設(shè)，健全中介機(jī)構(gòu)。 這也為文交所的發(fā)展提供了政策依據(jù)。
正是上述三點(diǎn)讓中國(guó)各地的文交所如雨后春筍迅速崛起，發(fā)展至今全國(guó)正式注冊(cè)成立的文交所有30多家。 這其中由深圳文交所在2010年率先推出的藝術(shù)品份額交易更是令各地文化產(chǎn)權(quán)交易風(fēng)起云涌。作為一種新的投資方式，藝術(shù)品份額交易成為2011年國(guó)內(nèi)最熱門(mén)、也最具爭(zhēng)議的話題之一。但是文交所也正是在這種飛速增長(zhǎng)的同時(shí)陷入了一種“野蠻生長(zhǎng)”狀態(tài)。
（二）交易所亂象
近年來(lái)，一些地區(qū)為推進(jìn)權(quán)益（如股權(quán)、產(chǎn)權(quán)等）和商品市場(chǎng)發(fā)展，陸續(xù)批準(zhǔn)設(shè)立了一些從事產(chǎn)權(quán)交易、文化藝術(shù)品交易和大宗商品中遠(yuǎn)期交易等各種類(lèi)型的交易場(chǎng)所。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)目前非經(jīng)中央政府批準(zhǔn)設(shè)立的各種交易場(chǎng)所達(dá)300多家，交易標(biāo)的涉及稀貴金屬、藝術(shù)品、股權(quán)、碳排放權(quán)，以及農(nóng)副產(chǎn)品、醫(yī)藥產(chǎn)品等。這些交易所質(zhì)量參差不齊，存在嚴(yán)重影響社會(huì)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。
在同濟(jì)大學(xué)舉辦的“交易所規(guī)范發(fā)展法律問(wèn)題研討會(huì)”上，吳弘教授指出了目前國(guó)內(nèi)各類(lèi)交易所存在的四大“亂象”：
一是交易場(chǎng)所組織者放棄管理，或交易規(guī)則設(shè)計(jì)不合理，或擅自頻繁變更規(guī)則，運(yùn)營(yíng)模式混亂、交易信息不透明，致使投機(jī)分子出沒(méi)，違規(guī)炒作、價(jià)格操縱等風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，行情波動(dòng)劇烈，完全背離規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格的初衷，淪為投機(jī)賭博者的舞臺(tái)，組織者亦牟取暴利，給市場(chǎng)和投資者者帶來(lái)了嚴(yán)重?fù)p失。
二是片面追求交易量，盲目擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，通過(guò)各種手段吸引投資公眾參與。一些未經(jīng)正規(guī)合法注冊(cè)的交易場(chǎng)所四處誘騙投資者開(kāi)戶交易；一些大宗商品電子交易平臺(tái)吸收自然人參加交易，直接埋下社會(huì)不穩(wěn)定的隱患。某交易場(chǎng)所試營(yíng)業(yè)一年內(nèi)，客戶數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了1萬(wàn)戶；某交易所的投資者為達(dá)到金卡開(kāi)戶門(mén)檻，不惜舉債辦卡，日開(kāi)戶量曾一度達(dá)到300人，平均每天吸收資金1.5億元。
三是一些交易場(chǎng)所未經(jīng)批準(zhǔn)，違法開(kāi)展變相證券期貨交易活動(dòng)，將股權(quán)、文化藝術(shù)品等權(quán)益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，采取集中競(jìng)價(jià)、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易；或采用期貨方式交易大宗現(xiàn)貨商品。如個(gè)別文化藝術(shù)品交易所將不能分割的品種，份額化后集中競(jìng)價(jià)交易。
四是個(gè)別交易場(chǎng)所股東直接參與買(mǎi)賣(mài)，甚至發(fā)生管理人員侵吞客戶資金、經(jīng)營(yíng)者卷款逃跑等問(wèn)題，如2008年華夏交易所數(shù)億元保證金被卷款潛逃，遺留問(wèn)題至今尚未解決。
（三）政策法規(guī)規(guī)制
正是在此背景下，國(guó)務(wù)院緊急出臺(tái)了國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》（國(guó)發(fā)〔2011〕38號(hào)），文件規(guī)定：“除依法設(shè)立的證券交易所或國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的從事金融產(chǎn)品交易的交易場(chǎng)所外，任何交易場(chǎng)所均不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行，不得采取集中競(jìng)價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易；不得將權(quán)益按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易，任何投資者買(mǎi)入后賣(mài)出或賣(mài)出后買(mǎi)入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)交易日；除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，權(quán)益持有人累計(jì)不得超過(guò)200人?！痹撐募攸c(diǎn)在于整頓全國(guó)各地包括文交所在內(nèi)的各類(lèi)交易所的混亂發(fā)展?fàn)顟B(tài)。
緊接國(guó)務(wù)院38號(hào)文而來(lái)的是中宣發(fā)〔 2011 〕 49 號(hào)（《關(guān)于貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院決定加強(qiáng)文化產(chǎn)權(quán)交易和藝術(shù)品交易管理的意見(jiàn)》）和文市發(fā)〔2011〕55號(hào)（《文化部關(guān)于加強(qiáng)藝術(shù)品市場(chǎng)管理工作的通知》）具體針對(duì)文交所進(jìn)行了整頓。其中中宣發(fā)〔 2011 〕 49 號(hào)文對(duì)文交所做出了具體而系統(tǒng)的規(guī)定。文件界定了文化產(chǎn)權(quán)交易的概念，規(guī)定了文化產(chǎn)權(quán)交易所的職能，明確了設(shè)立文化產(chǎn)權(quán)交易所的基本條件，完善了審批設(shè)立程序。另外，文件規(guī)定：根據(jù)文化體制改革和文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際，原則上只允許在省一級(jí)設(shè)立文化產(chǎn)權(quán)交易所。清理整頓期間，不得設(shè)立新的文化產(chǎn)權(quán)交易所。文件同時(shí)規(guī)定：設(shè)立文化產(chǎn)權(quán)交易所，必須由省級(jí)人民政府批準(zhǔn)。批準(zhǔn)前應(yīng)征求文化部、廣電總局、新聞出版總署意見(jiàn)，并經(jīng)中央文化體制改革工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室和清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議認(rèn)可。
該文件并非一味的限制文交所的發(fā)展，只是為了使正處于“野蠻增長(zhǎng)”狀態(tài)的全國(guó)各地文交所走向規(guī)范的發(fā)展道路。文件規(guī)定：國(guó)家重點(diǎn)支持上海和深圳兩個(gè)資本市場(chǎng)成熟、產(chǎn)權(quán)交易基礎(chǔ)好的城市設(shè)立文化產(chǎn)權(quán)交易所作為試點(diǎn)，經(jīng)批準(zhǔn)可以進(jìn)行文化產(chǎn)權(quán)交易方式探索，積累經(jīng)驗(yàn)，發(fā)揮示范引導(dǎo)作用。中央文化企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓須在上海和深圳兩個(gè)文化產(chǎn)權(quán)交易所掛牌交易；鼓勵(lì)各地文化企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)進(jìn)入上海和深圳兩個(gè)文化產(chǎn)權(quán)交易所交易。按照國(guó)務(wù)院文件要求，上海文化產(chǎn)權(quán)交易所和深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所經(jīng)批準(zhǔn)可探索采取非公開(kāi)發(fā)行或其他方式進(jìn)行藝術(shù)品交易。從該規(guī)定可以看出，國(guó)家希望以上海和深圳作為示范點(diǎn)，對(duì)文化產(chǎn)權(quán)交易進(jìn)行探索。但是在國(guó)家對(duì)于這種探索進(jìn)行了必要的限制，文件第六條規(guī)定：文化產(chǎn)權(quán)交易所不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行，不得采取集中競(jìng)價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易；不得將權(quán)益按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易，任何投資者買(mǎi)入后賣(mài)出或賣(mài)出后買(mǎi)入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5 個(gè)交易日。對(duì)從事違法證券期貨交易活動(dòng)的文化產(chǎn)權(quán)交易所，嚴(yán)禁以任何方式擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，嚴(yán)禁新增交易品種，嚴(yán)禁新增投資者，并限期取消或結(jié)束交易活動(dòng)。 該條規(guī)定可以解讀為國(guó)家并不希望文化產(chǎn)權(quán)交易向證券化方向發(fā)展，而是希望上海和深圳兩家文交所在依托各自的平臺(tái)探索出新型的交易模式。
文市發(fā)〔2011〕55號(hào)文則對(duì)藝術(shù)品份額交易作出了規(guī)定：禁止藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)單位將藝術(shù)品權(quán)益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行，不得采取集中競(jìng)價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易；不得將藝術(shù)品按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易，任何投資者買(mǎi)入后賣(mài)出或賣(mài)出后買(mǎi)入同一交易品 種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)交易日；經(jīng)批準(zhǔn)的文化產(chǎn)權(quán)交易所可探索采取非公開(kāi)發(fā)行或其他方式進(jìn)行藝術(shù)品交易，但權(quán)益持有人累計(jì)不得超過(guò)200人。該規(guī)定可以解讀為，國(guó)家直接對(duì)藝術(shù)品拆分份額公開(kāi)掛牌交易持否定態(tài)度，但是并不反對(duì)非公開(kāi)發(fā)行的方式進(jìn)行交易。
總得來(lái)說(shuō)，國(guó)家針對(duì)目前各地“野蠻增長(zhǎng)”的文交所進(jìn)行了大刀闊斧的整頓，但其整頓的目的并不是要扼殺文化交易這一新生事物，而是將其引導(dǎo)入規(guī)范有序合理的發(fā)展道路。為此國(guó)家挑選了上海和深圳這兩個(gè)資本市場(chǎng)成熟、產(chǎn)權(quán)交易基礎(chǔ)好的城市設(shè)立文化產(chǎn)權(quán)交易所作為試點(diǎn)，探索文交所的發(fā)展模式。
三、藝術(shù)品份額交易之評(píng)析
證券交易所發(fā)行股票、債券等進(jìn)行交易其具有為資金需求者籌集資金的融資功能、資源配置的功能、資本定價(jià)功能。期貨交易是一種集中交易標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約的交易形式，期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約、回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)充分發(fā)揮交易所的市場(chǎng)定價(jià)、價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。文交所發(fā)行藝術(shù)品份額進(jìn)行交易將多余資金疏導(dǎo)到文化產(chǎn)業(yè)這個(gè)蓄水池里，具有一定的資源配置和融資的功能。藝術(shù)品份額化交易增加了藝術(shù)品的流動(dòng)性，同一件藝術(shù)品在“上市”以后，可以給出更高的估值，因此藝術(shù)品份額化交易具有一定的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。
但是，目前的文化產(chǎn)權(quán)交易所都沒(méi)有統(tǒng)一穩(wěn)定的定價(jià)機(jī)制，藝術(shù)品的估值缺乏客觀依據(jù)，沒(méi)有客觀衡量標(biāo)準(zhǔn)的估值體現(xiàn)決定了其漲跌無(wú)度的情勢(shì)。這為為市場(chǎng)操縱和投機(jī)行為提供了溫床，很容易被用來(lái)誤導(dǎo)和誘惑大眾進(jìn)入陷阱，加大普通投資者的風(fēng)險(xiǎn)。另外，藝術(shù)品份額化與證券有著本質(zhì)的區(qū)別。藝術(shù)品份額發(fā)售人與投資者之間是買(mǎi)賣(mài)關(guān)系，藝術(shù)品份額發(fā)售完成后，買(mǎi)賣(mài)雙方的關(guān)系即告結(jié)束，發(fā)售人不再享有對(duì)藝術(shù)品的權(quán)利，也不需要履行任何義務(wù)，與藝術(shù)品財(cái)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的收益和安全養(yǎng)護(hù)、損毀滅失風(fēng)險(xiǎn)隨交易而轉(zhuǎn)移給投資者，投資者與發(fā)售人之間不存在收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的關(guān)系。這中間有許多問(wèn)題需要進(jìn)一步探討。其他諸如藝術(shù)品真?zhèn)螁?wèn)題、文交所定位問(wèn)題、藝術(shù)品投資者權(quán)益保護(hù)問(wèn)題等等都需要我們進(jìn)行探究?？傊壳暗乃囆g(shù)品份額交易尚不成熟，我們對(duì)其的認(rèn)識(shí)也不深入。
當(dāng)然，我們不能否認(rèn)藝術(shù)品份額化在推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)與金融資本融合，促進(jìn)藝術(shù)品市場(chǎng)繁榮發(fā)展，推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新等方面所做的積極探索。但是，要清醒地看到當(dāng)前藝術(shù)品份額交易中存在的突出問(wèn)題。這些問(wèn)題應(yīng)當(dāng)引起相關(guān)方面的高度重視，充分認(rèn)識(shí)并有效防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，加快完善發(fā)行、交易機(jī)制，細(xì)化監(jiān)管措施，完善法制建設(shè)，加強(qiáng)投資者教育，著力培育良好的市場(chǎng)文化，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可測(cè)、可控、可承受的范圍之內(nèi)，正確引導(dǎo)藝術(shù)品市場(chǎng)良性發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)繁榮興旺。
滬公網(wǎng)安備 31010402007129號(hào)
