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8月28日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售機構監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱“《銷售辦法》”）及配套規(guī)則，包括《關于實施<公開募集證券投資基金銷售機構監(jiān)督管理辦法>的規(guī)定》（以下簡稱“《實施規(guī)定》”）以及《公開募集證券投資基金宣傳推介材料管理暫行規(guī)定》（以下簡稱“《宣傳規(guī)定》”，與前述規(guī)定合稱“《新規(guī)》”）。自2020年10月1日施行之日起，《證券投資基金銷售管理辦法》《關于實施<證券投資基金銷售管理辦法>的規(guī)定》《關于證券投資基金宣傳推介材料監(jiān)管事項的補充規(guī)定》（以下合稱“《舊規(guī)》”）同步廢止。
總體上看，新規(guī)一方面基本延續(xù)了舊規(guī)在基金銷售機構準入、基金銷售業(yè)務規(guī)范等方面的原則與要求，另一方面也在基金銷售機構的退出、獨立基金銷售機構（以下簡稱“獨銷機構”）的準入與監(jiān)管、基金宣傳推介材料的內(nèi)容與審查、客戶維護費的收取、基金銷售機構與互聯(lián)網(wǎng)平臺的合作等方面作出了進一步的細化規(guī)定。在此，本文重點解讀如下：
一、引入基金銷售牌照續(xù)展制度
相較于舊規(guī)，新規(guī)最大的不同是對新注冊機構引入基金銷售業(yè)務許可證有效期延續(xù)制度，改變了目前基金銷售資格獲批后長期有效的做法，進一步完善了基金銷售機構的退出機制。
根據(jù)《銷售辦法》第52條之規(guī)定，基金銷售機構的業(yè)務許可證自頒發(fā)之日起，有效期3年?；痄N售機構不存在下列情形的，其業(yè)務許可證有效期予以延續(xù)，每次延續(xù)的有效期為3年：
（1）無法持續(xù)符合財務狀況良好、運作規(guī)范、有與基金銷售業(yè)務相適應的營業(yè)場所、安全防范等設施、辦理基金銷售業(yè)務的信息管理平臺符合證監(jiān)會規(guī)定、具備健全高效的業(yè)務管理和風險管理制度、反洗錢、反恐怖融資及非居民金融賬戶涉稅信息盡職調(diào)查等制度符合法律法規(guī)要求、基金銷售結算資金管理、投資者適當性管理、內(nèi)部控制等制度符合證監(jiān)會規(guī)定、取得基金從業(yè)資格的人員不少于20人等基礎性展業(yè)條件，且未得到有效整改；
（2）合規(guī)內(nèi)控嚴重缺失，被證監(jiān)會或者其派出機構采取責令暫停辦理相關業(yè)務的行政監(jiān)管措施，且未在要求期限內(nèi)有效整改；
（3）未實質(zhì)開展公募基金銷售業(yè)務，最近一個會計年度基金（貨幣市場基金除外）銷售日均保有量低于5億元；
（4）證監(jiān)會規(guī)定的其他情形。
基金銷售機構存在上述所列情形的，證監(jiān)會派出機構可作出不予延續(xù)其業(yè)務許可證有效期的決定。業(yè)務許可證有效期屆滿的基金銷售機構，不得繼續(xù)從事基金銷售業(yè)務。
但就存量基金銷售機構是否需重新取得有效期為3年的許可證，還是可遵循“新老劃斷”原則沿用原許可證，新規(guī)未有進一步規(guī)定，后續(xù)還有待證監(jiān)會予以進一步明確。
二、進一步加強獨銷機構的準入與監(jiān)管
相較于舊規(guī)，新規(guī)對獨銷機構的產(chǎn)品銷售范圍、注冊條件、股東門檻、人員配備、分支機構設立條件等方面提出了更高的要求，進一步強化了獨銷機構的準入與監(jiān)管，無疑也將加速獨銷機構市場的洗牌與升級。具體情況如下：
事項 |
舊規(guī) |
新規(guī) |
產(chǎn)品銷售范圍 |
/ |
公募基金及私募證券投資基金，證監(jiān)會另有規(guī)定的除外 |
自有資金投資限制 |
/ |
可進行金融資產(chǎn)投資，投資于現(xiàn)金、銀行存款、國債、基金等高流動性資產(chǎn)的凈值不得低于2,000.00萬元；不得向關聯(lián)方提供借款、資金墊付或擔保等；不得進行股權投資，法律法規(guī)、證監(jiān)會另有規(guī)定除外 |
實繳注冊資本 |
不低于2,000.00萬元 |
股東需以自有資金出資，不得以債務資金、委托資金等非自有資金出資，具體數(shù)額無要求 |
凈資產(chǎn) |
/ |
不低于5,000.00萬元 |
參股法人 |
持續(xù)經(jīng)營3個以上完整會計年度，財務狀況良好，運作規(guī)范穩(wěn)定，最近3年無刑事、行政處罰、不良記錄，不存在正在被調(diào)查或整改情形 |
凈資產(chǎn)不低于5,000.00萬元（員工持股計劃除外）；股權結構清晰，可逐層穿透至最終權益持有人；最近3年無刑事或重大行政處罰；最近1年未被采取重大行政監(jiān)管措施；不存在正在被調(diào)查或整改情形 |
參股自然人（包括因參與員工持股計劃直接或間接持股比例累計達5.00%的自然人） |
從事證券、基金或其他金融業(yè)務10年以上，或在證券、基金業(yè)務部門管理5年以上，或擔任證券、基金行業(yè)高級管理人員3年以上；最近3年無刑事、行政處罰或重大不良誠信記錄，無逾期的較大負債 |
擔任證券基金業(yè)務部門管理人員5年以上，或擔任證券基金行業(yè)高級管理人員3年以上；從業(yè)期間沒有被金融監(jiān)管部門采取重大行政監(jiān)管措施、沒有因重大違法違規(guī)行為受到行政處罰或者刑事處罰 |
法人或非法人組織類控股股東 |
/ |
核心主業(yè)突出，內(nèi)控完善，運作規(guī)范穩(wěn)定，最近3個會計年度連續(xù)盈利，凈資產(chǎn)不低于2.00億元，具有良好的財務狀況和資本補充能力；資產(chǎn)負債與杠桿水平適度，凈資產(chǎn)不低于實收資本的50.00%，或有負債未達到凈資產(chǎn)的50.00%，沒有數(shù)額較大的到期未清償債務 |
自然人控股股東 |
/ |
個人金融資產(chǎn)不低于3,000.00萬元；擔任證券基金業(yè)務部門管理人員10年以上，或擔任證券基金行業(yè)高級管理人員5年以上 |
同業(yè)競爭限制 |
/ |
獨銷機構股東及股東的控股股東、實際控制人參股獨銷機構的數(shù)量不得超過2家，其中控股數(shù)量不得超過1家，證監(jiān)會另有規(guī)定除外 |
股權變動限制 |
/ |
獨銷機構取得基金銷售資格3年內(nèi)不發(fā)生控股股東、實際控制關系的變更。股東質(zhì)押所持獨銷機構股權的，不得約定由質(zhì)權人或其他第三方行使表決權等股東權利，也不得變相轉(zhuǎn)移對獨銷機構股權的控制。持股5.00%以上股權的股東，質(zhì)押比例不得超過其所持該獨銷機構股權比例的50.00% |
取得基金從業(yè)資格的人數(shù) |
不少于10人 |
不少于20人 |
高級管理人員 |
從事基金業(yè)務2年以上或在其他金融相關機構工作5年以上 |
任職條件不限于工作經(jīng)歷，還應符合證監(jiān)會規(guī)定的基金行業(yè)高級管理人員任職條件 |
合規(guī)風控負責人 |
/ |
從事證券基金工作5年以上，或從事證券基金工作3年以上且通過司法考試，或從事證券基金監(jiān)管工作3年以上 |
分支機構設立 |
內(nèi)控完善，經(jīng)營穩(wěn)定，有較強的持續(xù)經(jīng)營能力，能有效控制分支機構風險；最近1年內(nèi)無行政或刑事處罰；不存在正被調(diào)查或整改情形；擬設立分支機構有符合規(guī)定的辦公場所、業(yè)務人員、安全防范設施、明確的職責和完善的管理制度、2人以上取得基金從業(yè)資格 |
連續(xù)開展基金銷售業(yè)務3個完整會計年度以上，最近一個會計年度基金銷售日均保有量不低于100.00億元；最近3年無刑事或重大行政處罰；最近1年未被采取重大行政監(jiān)管措施；不存在正被調(diào)查或整改情形；擬設立分支機構有完善的管理制度，有符合規(guī)定的辦公場所、安全防范等設施、5人以上取得基金從業(yè)資格 |
獨銷機構不符合上述自有資金投資、人員配備等規(guī)定的，應自《銷售辦法》實施日起 1 年內(nèi)完成整改；獨銷機構不符合上述產(chǎn)品銷售范圍要求的，應自《銷售辦法》實施日起 2 年內(nèi)完成整改；股東不符合上述同業(yè)競爭限制及質(zhì)押限制要求的，應自《銷售辦法》實施日起 2 年內(nèi)完成整改。
但就存量獨銷機構后續(xù)是否要滿足凈資產(chǎn)要求，其法人或非法人組織類股東是否要滿足凈資產(chǎn)要求，自然人股東是否要具備相關從業(yè)經(jīng)歷等問題，此次新規(guī)未有明確規(guī)定，亦有待后續(xù)監(jiān)管予以明確。
三、細化基金宣傳推介材料的內(nèi)容并調(diào)整審查機制
關于基金宣傳推介材料的內(nèi)容，《宣傳規(guī)定》在舊規(guī)的基礎上進一步細化了過往業(yè)績的展示要求，即：
1. 基金宣傳推介材料登載過往業(yè)績的，應同時登載基金業(yè)績比較基準的表現(xiàn)，展示的任意業(yè)績區(qū)間均應超過6個月，且符合以下要求：
（1）基金合同生效6個月以上但不滿1年的，應從合同生效之日起計算業(yè)績；
（2）基金合同生效1年以上但不滿5年的，應包含自合同生效當年開始所有完整會計年度的業(yè)績；
（3）基金合同生效5年以上的，應包含最近5個完整會計年度的業(yè)績；
（4）業(yè)績登載期間基金合同中投資目標、投資范圍和投資策略發(fā)生改變或者基金經(jīng)理發(fā)生變更的，應予以特別說明。
2. 基金宣傳推介材料登載基金經(jīng)理過往業(yè)績的，應客觀、準確登載該基金經(jīng)理與產(chǎn)品投資相關的任職情況。相關過往業(yè)績原則上應覆蓋該基金經(jīng)理管理的全部同類產(chǎn)品的過往業(yè)績，不得片面選取特定或部分產(chǎn)品、特定或部分區(qū)間過往業(yè)績進行宣傳。
關于基金宣傳推介材料的審核，此前舊規(guī)規(guī)定，基金宣傳推介材料應事先經(jīng)基金管理人/銷售機構內(nèi)部檢查，出具合規(guī)意見書，并自發(fā)布之日起5個工作日內(nèi)報證監(jiān)局備案。此次新規(guī)簡政放權，取消了前述備案要求，改為基金銷售機構內(nèi)部審查并存檔備查。
四、限制客戶維護費收費比率并強制信息披露
客戶維護費，行業(yè)內(nèi)又稱“尾隨傭金”，是基金管理人為保持基金總量，支付給基金銷售機構的費用。作為一種激勵措施，客戶維護費在保證基金銷量上的作用毋庸置疑，但其亦因過高的費率而成為行業(yè)詬病的焦點。
故此次新規(guī)在舊規(guī)的基礎上，對客戶維護費的收費上限進行了明確規(guī)定，即對于向個人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護費占基金管理費的約定比率不得超過50.00%；對于向非個人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護費占基金管理費的約定比率不得超過30.00%。同時，基金銷售機構還應在投資人認購前以書面形式揭示所購基金客戶維護費水平。
我們理解，這一方面有利于緩解基金管理人的壓力，平衡行業(yè)生態(tài)；另一方面也有助于實現(xiàn)新規(guī)要求的建立健全基金銷售機構內(nèi)部考核機制，防止基金銷售機構長期將基金銷售收入作為主要考核指標。
五、規(guī)范基金銷售機構與互聯(lián)網(wǎng)平臺的合作
隨著互聯(lián)網(wǎng)及電商的快速發(fā)展，第三方網(wǎng)絡平臺對金融產(chǎn)品銷售的引流等作用越來越不可小覷，但也存在相關第三方借助為金融機構提供信息技術服務的機會，混淆業(yè)務活動和技術服務的邊界，違規(guī)開展金融業(yè)務，或非法截留、獲取投資者開戶、交易等敏感數(shù)據(jù)等問題。
為進一步掃除金融創(chuàng)新的監(jiān)管盲區(qū)，此次新規(guī)明確規(guī)定：
1. 基金管理人、基金銷售機構租用第三方網(wǎng)絡平臺的網(wǎng)絡空間經(jīng)營場所，部署相關網(wǎng)絡頁面及功能模塊，向投資人提供基金銷售業(yè)務服務的，應向投資人明確揭示基金銷售服務主體。同時，基金管理人、基金銷售機構是向投資人提供基金銷售服務的責任主體。
2. 第三方網(wǎng)絡平臺僅限于提供網(wǎng)絡空間經(jīng)營場所等信息技術服務，不得介入基金銷售業(yè)務的任何環(huán)節(jié)，亦不得收集、傳輸、留存投資人任何基金交易信息。
3. 第三方網(wǎng)絡平臺作為從事信息技術系統(tǒng)服務的基金服務機構，應按規(guī)定向證監(jiān)會備案；不符合規(guī)范要求的，應自《銷售辦法》實施之日起1年內(nèi)完成整改。
滬公網(wǎng)安備 31010402007129號
