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摘要：對(duì)賭條款在投資協(xié)議中被投資人廣泛應(yīng)用，是投資人保障投資收益的一種方法，其本質(zhì)是平衡和解決投資人信息不對(duì)稱問題的一種方式。投資人在投資過程中對(duì)被投公司經(jīng)營(yíng)管理實(shí)施重大影響的情況下，可否仍按對(duì)賭條款要求其他股東承擔(dān)對(duì)賭責(zé)任？如何判斷投資人對(duì)被投公司達(dá)到了“重大影響”？筆者旨在探索會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中“重大影響”對(duì)因投資人深度參與被投公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，導(dǎo)致對(duì)賭業(yè)績(jī)未實(shí)現(xiàn)的情況下，對(duì)賭案件的裁判路徑和參考價(jià)值。
關(guān)鍵詞：對(duì)賭 估值調(diào)整 重大影響
一、對(duì)賭協(xié)議的定義及其司法裁判現(xiàn)狀
（一）對(duì)賭協(xié)議的概念
對(duì)賭協(xié)議即包含對(duì)賭條款的協(xié)議，又稱估值調(diào)整機(jī)制“Valuation Adjustment Mechanism”，在投資協(xié)議中被投資人廣泛應(yīng)用。投資方與融資方在簽訂投資協(xié)議時(shí)，投資方為了保障自己的投資收益，在標(biāo)的公司未來發(fā)展業(yè)績(jī)情況不可知的情況下，通過在投資協(xié)議中設(shè)置對(duì)賭條款，即雙方約定“業(yè)績(jī)指標(biāo)”、“上市”等條件，并約定一旦條件未成立，則由投資方行使“股權(quán)回購(gòu)”、“股權(quán)補(bǔ)償”、“現(xiàn)金補(bǔ)償”等估值調(diào)整權(quán)利，以彌補(bǔ)高估對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資給投資人帶來的損失；如果約定的條件未出現(xiàn)，則由融資方行使一定權(quán)利，以彌補(bǔ)企業(yè)價(jià)值被低估的損失。對(duì)賭，其本質(zhì)是平衡和解決投資人與被投公司信息不對(duì)稱問題的一種方式。
（二）對(duì)賭協(xié)議的司法裁判現(xiàn)狀
2019年江蘇省高院關(guān)于“華工案”這一對(duì)賭協(xié)議效力爭(zhēng)議的司法裁判案例，在投資圈掀起了新一輪熱議；此后不久，《全國(guó)法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要》的出臺(tái)，在法律圈內(nèi)引起一輪學(xué)習(xí)熱潮。國(guó)內(nèi)股權(quán)投資中，對(duì)賭協(xié)議的應(yīng)用已經(jīng)越來越普遍，似乎沒有對(duì)賭條款，股權(quán)投資已經(jīng)無法進(jìn)行。
司法實(shí)踐中，大量的對(duì)賭協(xié)議爭(zhēng)議，都是在商事仲裁機(jī)構(gòu)進(jìn)行，限于商事仲裁案件不公開審理的原則，很多案件只是看到有律師、學(xué)者在分析，公開資料較為有限。所幸，裁判文書上網(wǎng)制度給我們較多的線索可供分析。通過司法裁判網(wǎng)檢索，僅以“對(duì)賭協(xié)議”為關(guān)鍵詞進(jìn)行檢索，至2020年2月已有667條記錄；如以“估值調(diào)整”為關(guān)鍵詞檢索，則有301條記錄。如此，僅法院公示出來的與對(duì)賭、估值調(diào)整相關(guān)的裁判案件就有近千條之多，可見關(guān)于對(duì)賭協(xié)議、估值調(diào)整條款爭(zhēng)議還是非常大的，而且案件數(shù)量明顯呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，這類案件還有一個(gè)特點(diǎn)是原告（投資人）勝訴率高，高達(dá)82.97%。
圖片來源：https://alphalawyer.cn
從上方左圖的年份分布可以看到，案例數(shù)量伴隨文書公開，基本呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
從上面右圖的程序分類統(tǒng)計(jì)可以看到當(dāng)前的審理程序分布狀況。一審案件有376件，二審案件有249件，再審案件有27件，執(zhí)行案件有8件。
通過對(duì)左圖顯示一審裁判結(jié)果的可視化分析可以看到，當(dāng)前條件下全部/部分支持的有302件，占比為82.97%；全部駁回的有41件，占比為11.26%；駁回起訴的有12件，占比為3.30%。
上述圖片來源：https://alphalawyer.cn
在勝訴比例高達(dá)82.97%的現(xiàn)狀，導(dǎo)致實(shí)踐中，當(dāng)律師收到來自企業(yè)創(chuàng)始人的咨詢時(shí)，基本上都是哀鴻遍野。
創(chuàng)始人面對(duì)的是強(qiáng)大的資本。在對(duì)賭協(xié)議簽署的時(shí)候，創(chuàng)始人企業(yè)缺錢，需要投資人提供資金支持企業(yè)發(fā)展，只有當(dāng)企業(yè)發(fā)展良好、實(shí)現(xiàn)好的業(yè)績(jī)的情況下，企業(yè)、創(chuàng)始人股東（實(shí)際控制人）和投資人才能達(dá)到雙贏的格局，否則，投資人發(fā)起訴訟，最終的結(jié)果是贏了官司，但被投企業(yè)陷入困境，遭遇清盤；而創(chuàng)始人股東則因案件敗訴導(dǎo)致被列入失信名單，再無翻身之日。雙輸?shù)木置媪钊硕笸髧@息。
對(duì)賭協(xié)議，是雙方之間的合意，無論簽協(xié)議當(dāng)時(shí)是創(chuàng)始人自負(fù)導(dǎo)致對(duì)公司估值和業(yè)績(jī)過于樂觀，還是因資本貪婪，或者投資人的堅(jiān)持，愿賭服輸，既然達(dá)不成業(yè)績(jī)，創(chuàng)始人就應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任，連帶地，被投公司在不損害債權(quán)人、員工利益的基礎(chǔ)上，對(duì)投資人的對(duì)賭損失連帶承擔(dān)責(zé)任，無可厚非。
但，我們常常看到另一種情況是，投資人對(duì)被投公司指手畫腳，深度參與被投公司的日常經(jīng)營(yíng)，最終被投公司業(yè)績(jī)未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，由于對(duì)賭協(xié)議的存在，投資人仍然可以對(duì)創(chuàng)始人股東提出索賠，如果在此情況下投資人仍然能得到勝訴判決，是否有失公允？筆者認(rèn)為，此種情形，投資人也應(yīng)適當(dāng)承擔(dān)責(zé)任，甚至被投公司、創(chuàng)始人股東有理由來討論投資人是否還有資格來主張業(yè)績(jī)補(bǔ)償。這也是本文想要討論的主題。
二、重大影響的定義和適用條件
（一）企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各種變量因素
企業(yè)經(jīng)營(yíng)是動(dòng)態(tài)的過程，企業(yè)在運(yùn)行中至少面臨著以下競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，需要解決來自這些方面的各種風(fēng)險(xiǎn)。
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進(jìn)而，提到企業(yè)價(jià)值，就要考慮到對(duì)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估需要關(guān)注到企業(yè)價(jià)值鏈管理，梳理出價(jià)值鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)。
從下圖可以看到企業(yè)價(jià)值鏈的八大環(huán)節(jié)，不僅僅是生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)，在研發(fā)環(huán)節(jié)，售后服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)，在每個(gè)環(huán)節(jié)都要充分考慮到滿足客戶的需求。
企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo)，在市場(chǎng)中贏得競(jìng)爭(zhēng)，有以下幾個(gè)方面的要素，資金只是支持企業(yè)運(yùn)營(yíng)的一條血液線。
以上3副圖片均來源于上海交通大學(xué)安泰經(jīng)管學(xué)院任建標(biāo)教授的授課課件
但當(dāng)投資人投資進(jìn)入被投公司成為股東以后，或多或少都會(huì)對(duì)被投公司的經(jīng)營(yíng)決策進(jìn)行一定程度的參與。而參與程度較高時(shí)，完全可能構(gòu)成重大影響，影響的好壞，也進(jìn)而體現(xiàn)在業(yè)績(jī)成果上。
這是因?yàn)?，?duì)賭協(xié)議簽署之后，投資人以提供資金來換取被投公司股權(quán)，從而，在投資人的賬面上存在對(duì)被投公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資；被投公司收取了現(xiàn)金，投資人則作為股東，參與被投公司相關(guān)重大事項(xiàng)的決策。作為股東行使權(quán)利，本無可厚非，但任何事務(wù)都是有邊界的。我國(guó)公司法第二十條規(guī)定，股東不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益；股東也不得濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益。
如何定義這樣的濫用權(quán)利、濫用法人獨(dú)立地位，會(huì)計(jì)法、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的相關(guān)規(guī)定，應(yīng)加以關(guān)注，我們可以從數(shù)據(jù)和構(gòu)成要件來進(jìn)行分析和討論。
（二）重大影響的定義和構(gòu)成要素
依據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》（以下簡(jiǎn)稱“會(huì)計(jì)準(zhǔn)則2號(hào)”）第二條第三款的規(guī)定：“重大影響，是指投資方對(duì)被投資單位的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策有參與決策的權(quán)力，但并不能夠控制或者與其他方一起共同控制這些政策的制定。在確定能否對(duì)被投資單位施加重大影響時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮投資方和其他方持有的被投資單位當(dāng)期可轉(zhuǎn)換公司債券、當(dāng)期可執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證等潛在表決權(quán)因素。投資方能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響的，被投資單位為其聯(lián)營(yíng)企業(yè)。”
依據(jù)《<企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資>應(yīng)用指南》（以下簡(jiǎn)稱“應(yīng)用指南”）給出了5種情形來判斷是否對(duì)被投資單位具有重大影響，同時(shí)又說明存在一種或多種情形并不意味著投資方一定對(duì)被投資單位具有重大影響，企業(yè)需要綜合考慮所有事實(shí)和情況來做出恰當(dāng)?shù)呐袛唷?/span>關(guān)于重大影響的判斷：“企業(yè)通?？梢酝ㄟ^以下一種或幾種情形來判斷是否對(duì)被投資單位具有重大影響：
（1）在被投資單位的董事會(huì)或類似權(quán)力機(jī)構(gòu)中派有代表。
（2）參與被投資單位財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策制定過程。
（3）與被投資單位之間發(fā)生重要交易。
（4）向被投資單位派出管理人員。
（5）向被投資單位提供關(guān)鍵技術(shù)資料?！?/span>
根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，企業(yè)的對(duì)外投資依據(jù)不同的情況選擇不同的會(huì)計(jì)核算辦法。投資企業(yè)如果能對(duì)被投資企業(yè)實(shí)施控制的，則會(huì)計(jì)核算辦法應(yīng)為成本核算法，如果能夠?qū)嵤┕餐刂苹蛘邔?duì)被投公司產(chǎn)生重大影響的，則會(huì)計(jì)核算辦法應(yīng)為權(quán)益核算法，其他情況則作為金融工具進(jìn)行核算。在投資管理過程中，投資企業(yè)對(duì)被投公司進(jìn)行控制、共同控制、產(chǎn)生重大影響的情況下，均表明，投資企業(yè)對(duì)被投公司的經(jīng)營(yíng)管理決策判斷產(chǎn)生了重大影響。
企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響的，被投資單位為本企業(yè)的聯(lián)營(yíng)企業(yè)。當(dāng)投資企業(yè)直接擁有或通過子公司間接擁有被投資單位20%以上但低于50%的表決權(quán)股份時(shí)，一般認(rèn)為對(duì)被投資單位具有重大影響。此外，雖然投資企業(yè)擁有被投資單位20%以下的表決權(quán)資本，但符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求的，也可能被確認(rèn)為對(duì)被投資單位具有重大影響。
在投資企業(yè)對(duì)被投公司存在控制、共同控制、重大影響的前提下，對(duì)賭條款需要解決的被投公司信息不對(duì)稱的問題已經(jīng)得以解決，無需進(jìn)行平衡。那么，此時(shí)，估值調(diào)整不應(yīng)再完全適用，否則投資人不對(duì)其參與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的行為承擔(dān)后果，仍然由創(chuàng)始人股東承擔(dān)責(zé)任，有失公允。
（三）投資人在參與被投公司經(jīng)營(yíng)管理的情況下，其所提出的業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)闹鲝埧赡懿槐环ㄔ褐С帧?/span>
2019年8月15日新華醫(yī)療在其上市公司公告中，公布了山東省高級(jí)人民法院做出的（2018）魯民初103號(hào)案件的以下內(nèi)容，可以窺見投資人實(shí)際參與被投公司經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)業(yè)績(jī)下滑負(fù)有責(zé)任的裁判觀點(diǎn)：
“對(duì)于這一業(yè)績(jī)承諾打折執(zhí)行的判決，山東省高院給出的主要理由是新華醫(yī)療實(shí)際參與了英德公司的管理經(jīng)營(yíng)，對(duì)業(yè)績(jī)下滑負(fù)有相應(yīng)的責(zé)任。
山東高級(jí)人民法院認(rèn)為業(yè)績(jī)下滑是多種因素所致，歸結(jié)起來主要為外部所處市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的變化及內(nèi)部管理經(jīng)營(yíng)的變化而導(dǎo)致英德公司未完成盈利預(yù)測(cè)。從各方提交的現(xiàn)有證據(jù)分析，無法判斷市場(chǎng)因素在英德公司業(yè)績(jī)下滑中所起到的比重，也無法判斷更換不同管理者而對(duì)英德公司業(yè)績(jī)所產(chǎn)生的后果程度。
山東省高院認(rèn)為，新華醫(yī)療實(shí)際參與被投公司的經(jīng)營(yíng)管理不符合對(duì)賭協(xié)議的一般做法，也不符合合同法的一般原則。如果9名被告不能控制公司而承擔(dān)因公司業(yè)績(jī)下滑所帶來的損失賠償即違反權(quán)利義務(wù)對(duì)等原則。新華醫(yī)療作為控股股東參與英德公司的經(jīng)營(yíng)管理，在英德公司業(yè)績(jī)下滑之時(shí)還要求九被告按雙倍業(yè)績(jī)補(bǔ)償顯然違反公平原則。
在責(zé)任認(rèn)定上，山東省高院認(rèn)為，因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)造成業(yè)績(jī)下滑，9名被告應(yīng)承擔(dān)補(bǔ)償責(zé)任；因內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理原因?qū)е聵I(yè)績(jī)下滑，雙方均負(fù)有責(zé)任。”
從司法判例可知，每個(gè)人都應(yīng)當(dāng)為自己的行為負(fù)責(zé)，當(dāng)投資人對(duì)被投公司實(shí)施了重大影響的經(jīng)營(yíng)行為時(shí)，投資人也應(yīng)當(dāng)自行承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。
（四）實(shí)務(wù)案例中的表現(xiàn)形式
筆者承辦的一個(gè)訴訟案件中，投資人對(duì)被投公司實(shí)施了重大影響，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
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數(shù)據(jù)來源：投資人公布的2015年財(cái)務(wù)報(bào)告
（2）根據(jù)庭審及證據(jù)材料，投資人向被投公司派出二名董事、一名監(jiān)事、一名財(cái)務(wù)總監(jiān)，該財(cái)務(wù)總監(jiān)負(fù)責(zé)管理被投公司的賬戶密鑰，控制被投公司的對(duì)外付款行為，編制年度預(yù)算、制作報(bào)表、并采用投資人SAP系統(tǒng)，對(duì)被投公司財(cái)務(wù)進(jìn)行全方位的日常管理。
（3）投資人在被投公司產(chǎn)品研發(fā)方向、研發(fā)實(shí)施和生產(chǎn)供貨等方面，施加重大影響。
投資人入資時(shí)就已經(jīng)開始單方面在投資人企業(yè)內(nèi)部，充分討論了被投公司產(chǎn)品的研發(fā)方向，并向被投公司派出工作組，要求被投公司按其確定的研發(fā)方向，主導(dǎo)被投公司的產(chǎn)品研發(fā)，并與被投公司訂立合同生產(chǎn)被投公司研發(fā)的新產(chǎn)品等。
投資人硬件平臺(tái)研發(fā)部?jī)晌回?fù)責(zé)人負(fù)責(zé)對(duì)被投公司需要開發(fā)的產(chǎn)品進(jìn)行立項(xiàng)分析、策劃，并草擬了《投資人公司****監(jiān)測(cè)裝置研制項(xiàng)目立項(xiàng)分析報(bào)告》、《****監(jiān)測(cè)軟硬件開發(fā)設(shè)計(jì)產(chǎn)品需求說明書》、《****監(jiān)測(cè)裝置硬件開發(fā)設(shè)計(jì)總體方案書》，以及《被投公司公司裝置產(chǎn)品開發(fā)策劃》等。
投資人積極推進(jìn)并主導(dǎo)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)。投資人利用其股東身份，表示有能力幫助被投公司研發(fā)生產(chǎn)新的產(chǎn)品，深度參與被投公司核心產(chǎn)品硬件的研發(fā)及生產(chǎn)。前期合同約定交貨1,000臺(tái)，約定的最晚交貨日期為2017年3月31日前；但實(shí)際截至2017年12月1日僅交貨100臺(tái)，交貨率10%，且交貨產(chǎn)品問題不斷，不合格率高達(dá)93%，致使后續(xù)涉及該產(chǎn)品業(yè)務(wù)無法正常開展，嚴(yán)重影響了2017年度的銷售業(yè)績(jī)。
2016年12月20日被投公司就第二款核心產(chǎn)品，向投資人下第一個(gè)小批量訂單500臺(tái)，約定2017年5月30日前交貨完畢，直到2017年11月20日交貨250臺(tái)，歷時(shí)9個(gè)月，返修226臺(tái)，返修率高達(dá)90%。在此期間產(chǎn)品問題不斷，無法投放市場(chǎng)，直到2018年4月9日，問題還未解決，嚴(yán)重影響了2017年的產(chǎn)品的試點(diǎn)和銷售，目前對(duì)市場(chǎng)、銷售的影響還在繼續(xù)。
另外一批核心產(chǎn)品，也是早在2016年4月28日約定了開發(fā)任務(wù)書。投資人本應(yīng)根據(jù)合同約定于2017年4月30日交貨完畢，但直到2017年12月30日全部交完，歷時(shí)14個(gè)月，產(chǎn)品問題不斷，無法批量投放市場(chǎng)，嚴(yán)重影響了2017年整個(gè)年度的產(chǎn)品的試點(diǎn)和銷售。
（4）投資人對(duì)被投公司日常經(jīng)營(yíng)的影響：
投資人在投資后全面介入被投公司的經(jīng)營(yíng)管理。因投資人掌握著被投公司科技公司的付款U盾，被投公司的所有付款均需聽命于投資人，且向投資人付款時(shí)，無需被投公司審批。實(shí)際上但凡有利于投資人（基于上述研發(fā)、生產(chǎn)合同發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易）的付款被迅速批準(zhǔn)，而其他付款被擱置，甚至延誤，哪怕是普通供應(yīng)商的付款決策和付款進(jìn)度，在被投公司的決策中不按合同執(zhí)行，而是按照投資人指示進(jìn)行。
被投公司的實(shí)際控制人認(rèn)為，投資人對(duì)被投公司具有重大影響、且施加了重大影響，致使被投公司無法在原團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)下，按自己的節(jié)奏進(jìn)行研發(fā)、生產(chǎn)；被投公司開拓了市場(chǎng)，在全國(guó)增加了125家試點(diǎn)單位，卻無產(chǎn)品可供應(yīng)。因此，投資人的深度參與、干涉、施加重大影響是造成被投公司目前狀況（未達(dá)到業(yè)績(jī)目標(biāo)）的原因。投資人作為股東，利用股東地位損害被投公司利益，主觀、客觀上對(duì)被投公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了巨大的影響，應(yīng)當(dāng)賠償被投公司的損失，更喪失要求業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)臋?quán)利。
三、結(jié)論
對(duì)賭協(xié)議爭(zhēng)議頻發(fā)，一方面體現(xiàn)出資本對(duì)股權(quán)投資的充分關(guān)注，也說明其對(duì)自我權(quán)益保障的充分實(shí)施。但在中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)階段，仍然存在很多經(jīng)營(yíng)能力有待提高的中小企業(yè)，和一批這樣的創(chuàng)業(yè)經(jīng)營(yíng)者。當(dāng)企業(yè)需要資金支持的時(shí)候，很多中小企業(yè)的創(chuàng)始人選擇聽從“專業(yè)”投資人的建議。實(shí)際上這些專業(yè)投資人在企業(yè)運(yùn)營(yíng)發(fā)展中并不專業(yè)，很多企業(yè)外行指導(dǎo)內(nèi)行，如果創(chuàng)始人不聽從投資人的要求，則投資人就逼迫創(chuàng)始人離開被投公司。筆者甚至遇到這樣的案例，創(chuàng)始人被迫離開被投公司后，短短半年時(shí)間，被投公司的核心資產(chǎn)被投資人和公司核心高管收入自己口袋，之后，投資人再根據(jù)對(duì)賭協(xié)議，要求創(chuàng)始人承擔(dān)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的補(bǔ)償責(zé)任。
對(duì)于高管董事?lián)p害公司利益責(zé)任糾紛案件，這些年的司法實(shí)踐也是非常慘淡，大量企業(yè)對(duì)無良高管董事提起訴訟，但因證據(jù)掌握在高管董事手上，根據(jù)最高院2001版的證據(jù)規(guī)則（即《最高人民法院關(guān)于民事訴訟證據(jù)的若干規(guī)定》），企業(yè)維權(quán)基本上也都是因證據(jù)不足，被駁回起訴。由此，最高人民法院2019年12月26日修訂并公布新《最高人民法院關(guān)于民事訴訟證據(jù)的若干規(guī)定》，2020年5月1日開始施行，或許可以改善企業(yè)的舉證能力。
回到本文主題來討論，這些年中國(guó)PE\VC市場(chǎng)如火如荼的發(fā)展，但凡簽個(gè)投資協(xié)議，一定得對(duì)賭加身。簽了對(duì)賭條款后，不那么專業(yè)的投資人，或者目的不能純良的投資人，就開始對(duì)被投公司指手畫腳，干涉干預(yù)公司經(jīng)營(yíng)。公司的運(yùn)營(yíng)逐步脫離了原本應(yīng)有的軌道，最終只看到一地雞毛。對(duì)于這樣的投資人，如果不給與被投公司正當(dāng)?shù)年P(guān)注，最終企業(yè)、投資人和創(chuàng)始人股東兩敗俱傷，員工、債權(quán)人也都跟著受累。
利益平衡，需要更多社會(huì)實(shí)踐，當(dāng)投資人對(duì)被投公司實(shí)施的影響足以達(dá)到“重大影響”的時(shí)候，司法裁判應(yīng)當(dāng)出手，在此時(shí)拯救一下創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)，就是拯救公司，或許不至于讓雙方輸?shù)奶珣K。
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